這篇文章 真正的P2P是�會跑路的 最早出�於 LnB部��- LnB信用市集｜互利金�線上投資借貸平��/p> ]]> 本文轉載��爾街見�/a>

P2P平�是一個撮�雙方直接借貸的中介，自身並��與借貸行為。�使借款人�約，也是�需�P2P平�跑路。��言之，會跑路的，肯定�是真正的P2P，而是已走樣�/p>

本文為國信證券銀行業首席分�師王�，原文標題《真正的P2P是�會跑路的》�/p>

P2P，全稱為網絡借貸信�中介機構。根據銀監會等多個部委於2016�月��頒布的《網絡借貸信�中介機構業務活動管�暫行辦法》（銀監會令[2016]1號）的定義：

�）網絡借貸：是指個體和個體之間通�互�網平�實�的直接借貸。個體包�自然人�法人�其他組織�/p>

�）網絡借貸信�中介機構（�通稱的P2P平�）：是指�法設立，專門從事網絡借貸信�中介業務活動的金�信�中介公��/p>

該類機構以互�網為主�渠�，為借款人與出借人（�貸款人）實�直接借貸�供信��集�信�公佈�資信評估�信�交互�借貸撮�等�務�/p>

該定義的���常明白：P2P平�是一個撮�雙方直接借貸的中介，自身並��與借貸行為。比如，一個P2P平�上，彙集了借款人和放款人，平�利用信�技術撮�雙方直接借貸。債務債權關係發生在借貸雙方之間，平��是�供�種專業�務，並收�手續費。這一內涵，體�在其全稱之中，�“信�中介�四字�/p>

這就好比券商的業務，撮�股票的發行人和投資人，但券商自己並��與投�資，�是�供一系列中介�務。這種業務模�，就是直接金��/p>

所以，當放款人通�P2P平�的介紹，把一筆錢借給一個借款人之後，按照約定收�利�，並在到期後收回本金。按照《管�辦法》�求，P2P平��能為借貸雙方�供擔��務（但�以由第三方�供擔�），自己�能�為�資方（自�業務），並�盡到充分的信�披露和勤勉盡責的義務。於是，如果借款人還�了錢，當然也�能由P2P平�來賠償，風險自擔�/p>

�言之，�使借款人�約，也是�需�P2P平�跑路�/p>

��言之，會跑路的，肯定�是真正的P2P，而是已走樣。在監管�到�的情�下，這些P2P平�會慢慢走樣，演化�間接金�（比如銀行�錢莊），甚至演化���騙局�/section>

由於P2P平��收�撮�的手續費，費率一般�會太高。但是，銀行的利差��常高，很誘人。銀行是間接金�，它和P2P�一樣，它是自己�與了投�資中去的，它�存款人借錢，�時把錢借給借款人（貨幣銀行學原�其實是貸款派生存款）。除了存款之外，還有其他負債來�，包括�業負債�發行債券等。�管什麼負債，最後都彙總到一個池�裡，這個池�被形象地稱為“資金池�。需�放款或�其他投資時，銀行就從這資金池裡盛一勺水出來，投放出去（如果貸款發放給本行存款人，則是派生存款，�需�池裡出水）。因此，銀行的負債與資產間，�存在一一�應關係。�言之，你�能說銀行是拿誰的一筆存入資金，去放貸給誰。�存在這樣的�應關係�/p>

�見，間接金�和直接金�的模�有著天壤之別。銀行利用資金池的優勢，是�以實�風險管�。比如，�以管��動性風險，當存款人�來�錢時，銀行就從池裡盛一勺水還給他，而�用抽回貸款。但�一�錢的存款人太多，池裡水�夠，銀行就�承擔後果，這就是擠兌，而擠兌是間接金�特有的�象，直接金�由於投�資關係一一�應，是�會有擠兌這種事的。因此，銀行是自己承擔了�動性風險。�比如，如果有個別借款人還�起錢，發生信用風險，產生壞賬，那麼��整體池�裡的水還是足夠支付存款人本�的，那麼也能覆蓋風險。也就是說，銀行的資產�失�會轉�給存款人，而是由資金池來�收了�/p>

因此，銀行利用資金池�收了�動性風險�信用風險。承擔了風險，當然會享�相應的回報，所以利差收入比直接金�的手續費�高。但這個利差收入�是天上掉下來的，而是承擔風險後的風險回報，是銀行把腦袋�在褲腰帶上�來的。這t麼高風險的業務，�個國家都實施牌照制，�監管部門申請了許�證��開業，經營中還�到監管嚴格，防止風險�高�/p>

�惜，很多人並��解這收入是銀行把腦袋�在褲腰帶上�來的，以為是躺著賺來的，總有很多人想模仿。於是，很多P2P平�，往往有�無�地��了間接金�，也構建了資金池，把投資人的錢�收進來，放到池�裡，然後投放出去。然後也給了投資人一定的�動性，他們來�款時，從池�裡�錢償還�/p>

然後，P2P平�就開�了一家“銀行（錢莊）�，��是《暫行辦法》所定義的“信�中介�。這裡，其實已經觸犯了法律，因為你沒有銀行牌照，���開了家銀行，屬於�法�存。�是由於比較隱蔽，監管沒能�時跟進，導致這樣的“�P2P�很多。這就是“銀行化��/p>

接著，正是由於它們沒�到嚴格監管，因此往往為了追�更高收益，風險�好較高，拿資金去�了風險較高的投放。因為，風險越高，收益越高，誘惑著他們去�更高風險的投放。這就是“風險化��/p>

�接著，由於風險�高，壞賬會比較多，最後�能會導致放款收回的本�已�足以支付投資人的本�，那麼有些P2P平�鋌而走險，�能��收更多投資資金，去償還上一批的投資人。這就是“��化��/p>

“銀行化—風險化—��化�，這就是監管�力的情�下，P2P平�的演進三步曲�/p>

當然，�使沒有陷入後兩步，��P2P平�已經開�了一家銀行，那麼，一旦�到�款人太多，也會發生擠兌，導致P2P平�跑路。比如，由於買房人太多，紛紛來�資金去交訂房的��金，這些�為P2P實為銀行的平�，就被擠兌完蛋了�/p>

最後，我們希望通�平�經營方的專業和監管方的嚴格審查，��真真從事信�中介業務，��淪陷於這三步曲�/p>

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這篇文章 �難襲�中國P2P，為什麼��沒事？ 最早出�於 LnB部��- LnB信用市集｜互利金�線上投資借貸平��/p> ]]>

短期內�度蓬勃發展的產業，勢必會因為�度擴展而衰敗�/p>

中國�自律的急速��/h1>

從百家爭鳴的數��P2P 業者時代，到��2016 業者數開始快速緊縮。銀監會自去�2017�2月起�� P2P 行業發布的�種監管機制�政策，包�《網絡借貸資金存管業務指引》�《網絡借貸信�中介機構業務活動信�披露指引》�《網絡借貸信�中介機構備案登記管�指引》�《網絡借貸信�中介機構業務活動管�暫行辦法》等，攔截所有惡�或體系貧弱�P2P 業者�/p>

這些管制雖迫使體質�好的平�倒閉，但也讓平�放款人權益�害�/p>

�題來了：為什麼中�P2P �題一堆，�� P2P ��會有事？

以下由幾個��討論兩�P2P 的��：

1. 資金與標�/li>
2. 信用資料�/li>
3. 政府監管與環�/li>
4. 金�識字�/li>

資金與標�/h1>

中國 P2P 投資能��五花八門方�進行，�以自行找平�，也�以��平�的平�，��投資存錢方�都有。入金後交由 P2P 平�去管�，�月收錢�投入，許多民眾未查證標的是�存在�平�是�安全便貿然投資�/p>

�� P2P 和中國�一樣，�� P2P 平�主�是媒�放款�借款雙方，並替雙方簽訂�strong class="markup--strong markup--p-strong">民事借貸契約�，�便平��幸倒閉或被收購，雙方還是能以此作為債權�據，執行自己的權益申訴�/p>

例如 LnB信用市集就是替借貸雙方簽訂線上借貸契約，投資會員能在�擇標的後，將金�匯至自己的代收付帳戶，由平�分到申貸人帳戶；�樣地，�月替申貸人的還款也由平�統一轉至投資會員的平�虛擬帳戶。投資會員能隨時�領，且這些「無投資�象的金��平�也將�月定期轉回投資人銀行帳戶，以��盤旋資金之嫌�/p>

國家級信用資料庫

中國�2018 起的全民監控�，並未有國家級信用評等的概念。大多數 P2P 業者�能使用其他金�科技市場��者的資料，例如螞蟻金�的�麻信用，或是建立屬於自己的信用徵信體系�/p>

中國未有統一且長期更新�統計的個人信用資訊，造��P2P 業者無法�有穩定的信用資訊正確性，核貸的�果自然有其缺陷�/p>

���有國家級的信用資料庫機構 — —�/strong>��徵信中心(JCIC)，�立於民國64年，是國內唯一的跨金�機構間信用報告機構，�時�集個人與�業信用報告，並發展個人與�業信用評分�建置全國信用資料庫。�立時間久�資訊也完整，�是中國一時之間建立的信用資料庫能夠匹敵的�/p>